陳鳳珠：內地消費及固投仍然疲弱

國統局公布的5月份社會消費品零售總額按年下跌0.6%，扣除汽車的消費品零售總額同比增加1.1%，首5個月的社會消費品零售總額同比增長1.4%，除汽車以外的消費品零售總額按年增加2.7%，反映零售銷售繼續受汽車消費拖累，但基本生活類商品保持增長。5月份汽車類商品零售額按年下跌16.1%，首5個月同比減少11.8%，今年新能源汽車購置稅由全免調整為減半徵收後，內地的汽車銷情轉弱，預期會繼續影響整體零售銷售數字。

不過，內地5月份全國規模以上工業增加值按年增加4.5%，優於市場預期，其中人工智能應用的發展對製造業的帶動顯著增強，5月份集成電腦製造、電子專用材料製造行業增加值分別錄得87%及29%升幅，而首5個月的全國規模以上工業增加值同比上升5.4%，表現理想。

至於首5個月的全國固定資產投資按年下跌4.1%，遜市場預期，1至5月份的房地產投資同比減少16.2%，其中住宅投資按年下降15.6%，全國新建商品房銷售額按年下跌13.5%，其中住宅銷售額同比減少14.1%，反映房地產市道仍然疲弱。

雖然內需及固投均表現遜色，惟內地5月份以美元計價的出口按年增加19.4%，其中電子類產品及半導體晶片等領域成為主要增長引擎，5月的電腦及零件出口額按年上升66%，集成電路出口額同比增長1.1倍，當中晶片價格上漲為推動出口額增長的主因。至於5月進口同比上升27.4%，其中原油進口額按年增加15.3%，但進口量同比減少29%至3310萬噸，創8年半新低。今年整體出入口表現強勁，首5個月的內地出口按年增長15.5%，進口同比增加24.5%，貿易順差錄得4517億美元。

另外，內地的通脹壓力可控，5月份居民消費價格指數按年上升1.2%，扣除食品及能源價格的核心居民消費價格指數同比增加1.1%，至於5月份工業品出廠價格指數按年上漲3.9%。儘管上游工業品出廠價格上升，但民生商品價格保持穩定。由於美伊停戰，預期能源供應將恢復，屆時上游價格或會逐步回落，通脹壓力有望紓緩。

獨立股評人 陳鳳珠

（作者為獨立股評人，作者本人並沒有持有上述股票）