廖嘉豪：加元續弱　仍可逢高沽出歐元

匯市繼續淡靜，中東局勢反覆，加上下周二開始橫跨兩周的央行議息周，市場觀望氣氛濃厚。紐元兌美元上周跌幅較明顯，最高升至0.5995止步，並回落至約0.5820附近，走勢接近上周提及的0.5830至0.5983區間，或續在0.5830至0.5990左右上落。除瑞士央行外，市場預期各主流央行將在今年繼續加息，各貨幣的遠期息差收窄，或令大部分貨幣短線窄幅上落。但需小心，一旦市場焦點轉向更高利率增加經濟負擔，視加息為央行政策失誤，屆時或令部分貨幣受壓，歐元、英鎊及加元的負面影響或最大，任何程度的反彈或是高沽該三種貨幣的機會。

加拿大央行及歐洲央行將分別在下周二及周三議息，市場預期前者維持息率不變，但今年加息0.25厘機率仍高達90%，加息預期續有降溫空間，或令美元兌加元續在1.39附近徘徊。通脹、就業、油價，以及《美墨加協定》談判皆利淡加元。加拿大四月核心通脹按年升幅已回落至2%，去年第四季及今年第一季GDP已按年收縮，反映加拿大在面對美伊衝突升級前，已有疲態；而一直領先GDP的實際工時按年變幅亦未有好轉，按年跌幅近期更一直擴大，預示GDP繼續受壓的機會較大。失業率已連續數月徘徊在約6.5至7%的近年高位，6月5日公布的就業人數變動或繼續收縮。整體經濟環境並不符合加息要求，若加拿大央行執意加息，經濟下行風險更大；若加息預期繼續降溫，同樣不利加元(市場在5月2日預期加央行今年加息近44點子，6月3日已跌至約加28點子，同期加元兌美元跌約1.2%)。美元兌加元若如落至1.3722至1.3762附近，或為較佳的沽加元買美元機會。

歐洲央行在6月11日加息0.25厘已成為市場共識，上周通脹數據亦支持當局的鷹派立場。5月核心消費物價調和指數(HICP)按年升2.55%，為2025年4月以來最高，亦高過歐洲央行在3月的預測約0.15至0.2厘。市場最近一個月對歐洲央行的加息預期變化不大(5月：加息74點子 / 6月：加息65點子 )，但市場預期的鷹派程度僅次新西蘭央行，短線或支持歐元兌美元在1.16附近徘徊，但4月高位1.1814阻力或較大，1.1677至1.1696或為較佳的沽歐元買美元水平，因欠缺經濟基本面支持，花旗分析員預期，歐元區今年實際經濟增長僅約0.7%，利率成本上升後，市場甚至可能轉向擔心經濟表現，或令歐元兌美元在第三季至年尾重返1.14附近。

花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪