瑞銀：油價飆升不可避免影響航空公司盈利能力

疫情後航業行業面臨的運力不足的問題。瑞銀亞洲運輸、博彩行業與香港策略分析師楊裕鵬預期，航班運力增長將低於潛在需求增長，提升了亞太地區航空公司的定價能力。該行預期，到2026年亞太地區機隊規模將較疫情前（2019年）提升約中雙位數水平，惟潛在航空出行需求將較疫情前高出超過40%。

楊裕鵬指，在行業運力受限的情況下，相信高端全服務航空公司（FSC）與低成本航空公司 （LCC）的經濟效益有望出現結構性改善。短期而言，航空公司盈利將不可避免面臨壓力。中東地區衝突已導致燃油價格顯著上升，並可能引發燃油供應緊張。燃油成本為航空公司最大成本項目之一，平均約佔總營運開支約30%。若燃油價格長時間維持高位，航空公司盈利或面臨顯著下調風險。

為緩解成本壓力，航空公司已上調票價（但可能對載客率構成影響，取決於需求的價格彈性），並削減航班（特別是盈利能力較低的航線）。另一方面，受中東地區衝突影響，部分原由中東航司承載的客流轉向亞洲航司，帶動歐洲航線需求明顯改善。

在不出現經濟衰退的情境下，考慮到飛機及航班供應持續偏緊，一旦燃油成本壓力紓緩，預期航空公司盈利能力將快速修復。相對而言，需求彈性較低（如商務出行佔比較高）、機隊燃油效率較高，以及採取更有效燃油對沖策略的航空公司，預期將具備更佳的抗壓能力及相對優勢。

投資者另覓AI上下遊機遇

另外，該行上周舉行瑞銀亞洲投資論壇，吸引來自40個國家或地區的400間企業，合共6,000人次參與。瑞銀亞太區研究部總監連沛堃指，論壇投資者關注的已與半年前大有不同，由當時與人工智能(AI)直接相關的企業，因其估值及市盈率不斷攀升，轉移其他相關上下遊行業，例如能源、物理AI（Physical AI）、機械人相關行業。