曜熊理財：鮑威爾告別議息會議　油價日圓雙雙衝擊市場

美國聯儲局上周舉行議息會議，一如市場預期維持聯邦基金利率於3.5至3.75厘不變，連續第3次按兵不動。今次會議是鮑威爾以主席身份主持的最後一次議息會議，其任期將於5月15日屆滿。鮑威爾在會後記者會上確認，他將退下主席職位，但會留任聯儲局理事，任期至2028年1月。

今次會議出現罕見分歧，共有4位聯儲局官員投下反對票，是1992年以來最多的一次。理事米蘭第6度反對維持利率不變，主張減息25個基點。克利夫蘭、明尼阿波利斯及達拉斯聯儲銀行行長雖然支持維持利率不變，但反對在聲明中加入「寬鬆傾向」，反映局內對通脹風險的憂慮正在升溫。

油價上周持續攀升，成為另一市場焦點。阿聯酋宣布於5月1日正式退出油組及油組+，結束近60年的成員國身份。此舉原應對油價構成下行壓力，但由於霍爾木茲海峽仍然被封鎖，全球石油供應受阻，油價不跌反升。布蘭特期油連升7日，收報每桶111.26美元，紐約期油一度重上100美元關口，收報99.93美元。分析師指出，阿聯酋即使增產，亦無法將石油運出霍爾木茲海峽，短期內油價將繼續受地緣政治主導。

日圓方面，匯價上周跌穿160兌每美元關口，一度低見160.47，為去年中以來最低水平。日本財務大臣表明已準備好隨時干預匯市，但市場對當局能否扭轉日圓弱勢存有疑問。日本3月核心通脹按年升1.8%，加上油價飆升推高進口成本，市場對日本央行加息的預期正在升溫。隔夜指數掉期顯示，6月加息機會已升至68%。

鮑威爾在告別記者會上坦言，中東戰事帶來的不確定性令局內對政策前景出現「激烈辯論」，部分官員認為通脹上行風險正在加重。總統特朗普已提名前聯儲局理事沃爾什接任主席，參議院銀行委員會已通過其提名，預料將於短期內提交全院表決。

聯儲局按兵不動符合市場預期，惟局內分歧擴大預示未來政策路徑將更為複雜。今次出現大量反對票，反映聯儲局既要應對關稅及高油價帶來的通脹壓力，亦要在消費放緩的環境下平衡經濟增長，同時還要面對政治壓力的考驗。投資者部署組合時，除考慮股債表現外，更須留意油價及匯率波動對不同資產類別的傳導影響。

曜熊理財策略 研究部