譚家康：美國重塑全球能源戰略格局

在中東局勢快速升溫的背景下，能源市場價格已不再僅由供需決定，而是逐步反映地緣政治與金融權力的重組。近期美國與以色列對伊朗採取軍事行動，引發市場對霍爾木茲海峽運輸安全以及原油供應中斷的擔憂，推升國際油價一度逼近每桶120美元。儘管隨後市場預期衝突可控，油價自高位回落，但仍顯著高於戰事前約60美元水平，顯示風險溢價已明顯上升。

對美國而言，在高債務環境下，維持油價於相對高位有助於支撐美國能源企業盈利與相關收入，使能源價格本身具備戰略工具屬性。從更結構性的角度觀察，美國近期在中東的行動，實質上是對全球能源供應鏈與現金流控制權的再布局。一方面，透過軍事與制裁壓制伊朗出口能力；另一方面，則選擇性放寬對委內瑞拉的石油限制，使部分供應在美元結算與美國監管框架下恢復流動。此舉不僅補充供給，也將資金流與定價權納入其金融體系。

同時，美國與沙特阿拉伯之間的合作在去年開始進一步強化，形成資本與安全層面的緊密聯盟。對沙特而言，穩定且相對較高的油價是支撐財政與推動「2030願景」的核心；對美國而言，則有助於維持盟友穩定與能源市場秩序。在此架構下，若油價長期跌破60美元，將同時衝擊沙特財政與美國能源產業，因此該區間可視為具政策支撐的底部。

能源資產仍具投資價值

從供給端來看，美國策略並非單純壓制產油國，而是透過軍事、制裁與金融工具重新分配供應控制權。伊朗因衝突與制裁承壓，其出口不確定性上升；委內瑞拉則在有限開放下被納入美元體系。另一方面，中東風險外溢亦影響全球能源格局，例如歐洲在供應不確定性上升時，對俄羅斯能源的態度可能由全面排斥轉向更務實評估。

綜合而言，當前油價波動更應視為風險溢價重估過程中的階段性調整，而非長期下行趨勢的開端。前提在於衝突雖可能升溫，但全面失控不符各方利益；美沙聯盟提供價格支持；美國亦持續透過政策工具管理供應結構。

在投資層面，能源資產仍具中長期配置價值。紐約期油於60美元更應被理解為地緣政治與財政現實共同支撐的政策底部，而非單純技術支撐。

獨立投資分析師 譚家康