伍禮賢：馬年股市向上　上望30000關口

新春伊始，祝願各位東網讀者馬年馬年大吉、龍馬精神！近期港股走勢雖然有所回落，但整體表現仍離不開上升後整固的大漲小回格局。而港股在農曆年假期期間，由於內地股市亦處假期，因此港股初四(20日)復市後，能否開出「開門紅」，較大程度會視乎近期外圍市場及環球政經局勢的表現。至於往後中長線來看，筆者認為港股在馬年仍具較佳的投資機遇，預期恒生指數在馬年有望向上試30,000點大關水平。

若然今年港股能再度錄得升市，則將會是連續第三年上升。而相對去年蛇年的升市，筆者認為馬年的升市會是一個不一樣的升市，最主要的原因是經歷蛇年的明顯上升後，港股目前的估值其實已經不算便宜，恒指目前對應預期市盈率已經高於去年5年均值水平。因此，馬年的升勢不是過往的「估值修復」。而筆者看好馬年後市，最大的因素在於「資金推動」。

首先外圍利率環境下行、美元信心薄弱，中美息差具收窄空間，這些因素均有望為港股在馬年吸引外資回流。加上雖然港股對比自身估值已經不算便宜，但如果對比外圍市場，其低估值的特點仍然非常明顯。這第一表現在相對其他環球主要股指，恒指的預期市盈率仍然處於相對偏低水平；第二，恒指目前的預期市盈率跟自己過去比較，現在向上偏離均值的水平並沒有其他主要股指的明顯。

此外，北水流入港股水平總體持續增加的趨勢不會改變。過去蛇年，北水累計持有額度一路創新高，預期馬年情況有望維持，這個對於港股日均成交有兩至三成為北水的市場來講，將形成長期利好支持。這並非短期博弈，而是在內地利率環境偏低，人民幣資產進行全球配置的長期戰略選擇。而北水的持續流入為港股大幅增加了流動性的深度。

市況預期不俗，投資者應對馬年股市投資多把握機會。筆者相信，今年往後的時間，包括資源板塊、金融板塊，科技板塊等行業，仍有不錯的表現機會。祝願各位投資者在馬年，投資做到駿馬報喜，收益實現馬躍新程！

光大證券國際證券策略師 伍禮賢(作者為證監會持牌人士，未持有上述股份)