花旗狠削小米目標價23%至50元　摩通：目前未見撈底時機

剛公布上季業績的小米集團今日(19日)早上低開1.9%，其後跌幅擴大，盤中低見38.22元，一度下挫6.3%，最新報38.78元，仍下滑4.9%。多間券商於該公司放榜後下調其目標價，其中花旗將其目標價由65元狠削23%至50元，摩通則認為小米目前未有撈底機會。

花旗發表研究報告，指為反映記憶體價格上升及車輛購置稅導致毛利率下滑，將2025年、2026年及2027年的經調整每股盈利預測分別下調3%、14%及10%。該行認為，鑑於記憶體價格上升，相信小米股價短期內將面臨壓力，不過新電動車版本的發布及消費補貼政策更新等因素，可能會提振市場情緒。

摩通建議，等待市場對小米每股盈利的下調預期形成更明確趨勢，再考慮撈底。在過往每股盈利下修周期中，股價通常在10至15倍市盈率，或低於2倍市帳率時見底，相比目前20倍市盈率或3倍市帳率的估值，意味目前無明顯的買入時機。該行將小米2026年及2027年每股盈利預測分別下調9%及2%，並將目標價由原來的50元，下調10%至45元。

高盛將小米目標價由原來的56.5元，下調5%至53.5元，評級「買入」。該行指，大致維持2025至2027年的收入預測，惟基於智能手機業務毛利率有較大壓力，對2026年、2027年集團淨利潤預測下調介乎4至5%。

瑞銀將小米2026年及2027年每股盈利預測，分別下調13%及5%，以反映記憶體價格提高令智能手機毛利率受壓，以及因加價而對出貨量預測更保守。此外，該行將小米明年電動車毛利率由24.6%下調至22.6%，以計入補貼購置稅帶來的額外成本。該行將小米目標價由53.5元，調低14%至46元，評級維持「中性」。