麥嘉嘉：周大福創建兼具穩定派息及增長潛力

在環球資本市場聚焦美國聯儲局減息之際，資金氛圍明顯轉變。聯儲局再度宣布減息0.25厘，將聯邦基金利率區間降到3.75至4厘，同時預告12月1日停止縮減資產負債表(即結束量化緊縮(QT)），標誌國際流動性壓力紓緩，港股高息藍籌板塊近期備受追捧。隨美息有望見頂回落，全球資金壓力逐漸紓緩，投資者對收息股的配置需求大增，加上人民幣回穩及內地宏觀政策加碼托底，為「十五五」規劃推動下的基建及內需主題板塊帶來更強外圍資金配合。

「十五五」規劃將以科技創新與擴大內需為主軸。國家發改委表示，未來5年將加快人工智能(AI)、先進製造與新能源領域的自主創新步伐，打造以高技術產業為核心的新經濟引擎。同時，財政部將擴大基建投資、優化金融政策，並推動新型城市化及消費升級。該規劃有望帶動2026至2030年間中國國內生產總值(GDP)年均增速保持在5%以上，內需佔比明顯提升；基建與科技雙驅動模式將穩定中長期增長預期，為政策導向板塊提供明確發展路徑。

配合上述市場環境，周大福創建(00659)以約11厘高息及政策受惠的雙重特質，吸引大量長線資金關注，成為資金青睞的防守型收息之選。周大福創建主營基建、物流、收費公路及保險等板塊，核心業務並非直接面向消費者，但隨內地內需升級、城市化步伐加快及基建政策推動，相關業務有望間接受益於行業長線增長動能。該公司目前股息率約11%，在同業中屬高水平，對防守型投資者具吸引力。公司此前亦發行可換股債券，將有助擴大市場流動性、優化資產負債結構，看好其中長線發展潛力。

綜合來看，周大福創建同時具備增長與防守並重的特質。公司立足基建與金融雙主線，盈利結構穩定，在宏觀政策支持與資金面改善背景下，有望持續受益於「十五五」戰略推動。對投資者而言，該股兼具穩定派息與成長潛力，可作為平衡型投資組合中的配置標的。

永豐金證券(亞洲)研究部主管麥嘉嘉

(權益披露：麥嘉嘉為證監會持牌人，並未持有上述股份。)