內地首7月人民幣新增貸款12.87億元　廿年來首錄單月下跌

但凡中國官方經濟數據僅以「今年首X個月」的累計數字來發布，就知最新月份的數據很可能有問題。中國人民銀行剛發布的金融數據也不例外，儘管廣義貨幣(M2)供應增長高於預期，收窄了剪刀差，但其他一律差過市場預期，可見民間借貸意欲仍然低迷。

所謂首7個月新增人民幣貸款為12.87萬億元人民幣(下同)，實際上是7月份減少500億元，《東網》翻查數據是2005年7月之後首次下跌，而且是Wind數據庫內(2001年開始)最大的單月跌幅。

究其原因，居民和企業上月突然齊齊減少貸款。居民上月減少貸款4,893億元，但由於今年較早前都試過，這次更要看企業貸款需求到底發生何事。

表面上，7月份企業部門新增人民幣貸款仍有600億元，但已經是2016年7月之後最差，其中，短期貸款又出現5,500億元的下跌，連中長期貸款也減少2,600億元，這是2016年8月首次下跌，兼為起碼2008年以來最差。

至於企業部門新增貸款之所以仍有增加，實質上又是「票據融資衝量」的傑作，事緣7月份票據融資淨增8,711億元，不排除刷新了Wind數據庫的單月新高。

「票據衝量」是銀行職員滿足生意KPI的手法之一，雖說有抵押令風險低，但利息也很低，要是貸款需求旺盛，按理銀行不會願意投放太多資金在此，放貸生意難覓之苦可見一斑。換句話說，如果單是撇除票據融資，內地上月企業貸款恐怕是縮水8,111億元，非常罕見。

至於上月新增社會融資規模僅1.16萬億元，表面上按年增長50.51%，但遠低於市場預期的1.5萬億元，而且政府債務融資達1.24萬億，貢獻超過100%，就算企業債券融資2,800億元、非金融企業融資505億元，均比去年同月有所增加，仍足以說明民間借貸意欲的問題所在。