安聯料美息本周按兵不動　美元面臨結構性阻力

聯儲局本周公布議息結果。安聯投資全球固定收益首席投資總監Michael Krautzberger表示，儘管面對政治壓力要求即時減息，聯儲局預計在7月的議息會議後將聯邦基金利率維持在4.25至4.5%，連續第五次按兵不動。

Krautzberger稱，現時的經濟增長與通脹環境，為聯儲局採取觀望及保持耐性提供了空間；然而，來自特朗普政府及部分聯儲局理事的減息壓力正日益升溫。自6月議息會議以來，關稅引發之通脹壓力開始浮現，美國消費需求持續放緩。不過，寬鬆的財政條件某程度舒緩了經濟的下行風險。

該行認為，聯儲局有望在7月議息會議上維持審慎立場，繼續觀察關稅措施對經濟活動及通脹的實際影響。短期利率市場亦大致持相同看法，對7月減息的預期仍然偏低。展望7月會議之後，市場目前僅預期年內減息兩次，該行認為未來數周公布的通脹數據將成為關鍵變數。惟若消費需求及勞動市場疲弱程度超出預期，至9月聯儲局會議前，來自政治層面的減息壓力或將顯著升溫。

從投資策略角度而言，該行認為當前的宏觀經濟與政策環境有利於部署美國孳息曲線陡峭化的投資。在貨幣市場方面，美元正面臨結構性阻力，進一步強化該行做空美元兌一籃子貨幣的信心。