花旗：恒指今年底目標25000　明年中睇26000

花旗發表亞股策略報告，予恒指今年底目標25,000點、明年中目標更達26,000點，予滬深300指數於今年底目標4,200點、明年中目標達4,350點。該行料MSCI中國指數今年底目標79點、明年中目標82點。

該行表示，儘管宏觀環境波動，亞洲股市表現仍優於全球同行，美國關稅問題使短期展望不明朗，但花旗股票策略師對中期前景仍持建設性看法，該行料MSCI亞洲(不包括日本)指數至明年中將有約7%回報，此相當預測市盈率14倍，該行在亞股中看好中國及南韓市場，其企業每股盈測修訂趨勢較佳、估值合理，且受益於結構性主題，如人工智能(AI)及公司治理改革。

花旗指，宏觀而言，中國政府致力於將地方經濟增長轉向消費主導，而非投資主導。中國在應對美國貿易政策時立場堅定，但表現出開放討論的態度。該行傾向於選擇國內相關股票，以避免貿易關稅上升的不確定性。內地政府潛在推出刺激措施包括消費券、財政及貨幣刺激，但由於目前情況並非最壞情景，刺激力度可能適中，估計消費、互聯網、原材料及科技等行業可能從政府刺激中受益更多。

該行料，由於貿易關稅上升，市場對企業的每股盈利預測下調趨勢明顯。恒生指數今年每股盈利預測下調至4%，明年每股盈利預測下調至8.1%，較3個月前的5%和8.6%下降，估計工業板塊下調幅度最大。受美國關稅上升影響最大的行業包括通訊基礎設施、硬件、太陽能、半導體及工業。相反，內銀、消費、保險和公用事業受此因素影響較小。

該行指，恒指預測市盈率為9.9倍，市帳率為1.1倍，略低於歷史平均值10.3倍和1.2倍。同樣，滬深300指數及MSCI中國指數的預測市盈率及市帳率也接近或略低於歷史均值。如果美國減息次數多於中國，並料有利於港元，該行傾向於選擇H股而非A股。

MSCI中國行業權重模型投資組合中，該行將消費板塊從「中性」上調至「增持」，運輸板塊從增持下調至「中性」，對中國市場旗下互聯網、科技及消費板塊予「增持」評級。