摩通私人銀行：美元兌主要貨幣仍高估5至15%　有下行空間

摩根大通私人銀行認為，就算美元觸及本輪低位，據長期估值模型，美元兌歐元及日圓等主要貨幣仍被高估5至15%；隨周期性利差收窄及資產配置調整持續，估計美元有下行空間。

該行報告指，支持預期美元進一步走弱的原因，包括美國與其他經濟體的經濟優勢收窄、外資流入放慢，以及避險活動增多。該行繼續建議美國投資者分散國際配置，非美投資者妥善管理美元曝險。

報告指，自4月初「解放日關稅」(Liberation Day tariffs)暫停以來，標指累漲逾20%，不過美匯指數卻創出本輪周期新低，反映全球宏觀形勢逐步轉變。資金流入美國市場的動力放緩，加上外匯對沖活動增加，結構性壓力進一步浮現，美元兌主要貨幣仍被高估5至15%，預期隨周期性利差收窄及資產配置調整持續，美元還有下行空間。

該行指，美國每年貿易逆差規模約1萬億美元，需要相等規模的資本流入以紓緩貶值壓力。過去3個月，外資流入美國資本市場的年化水平僅約1,000億美元，遠遠低過同期流入其他市場的資金規模。