產經專題：美奢侈品商績優惟仍存憂　今年全球銷售恐跌5%

專家狠削全球銷售預測　估今年跌5%

踏入2025年下半場，不少跨國品牌站在美國對等關稅這個巨型十字路口仍然躊躇不決，始終未敢向全年銷售指引落墨，但同時有強勢奢侈品牌趁機積極減債、催谷營銷策略達陣。說的正是一度引發合併而最終受阻的美國兩大輕奢侈品牌Capri集團及Tapestry，截至今年3月底止季度業績表現均勝預期，可惜全球諮詢機構貝恩公司(Bain & Company)預測，今年全球奢侈品銷售額可能下降2至5%，較其此前預計的零至4%增長大幅下調。

Capri兩核心品牌季度生意挫

去年兩大品牌集團Capri及Tapestry合併一事，遭美國聯邦貿易委員會（FTC）叫停而終止交易，時隔不足半年，Capri獲普拉達(01913)於今年4月提出收購Versace集團。雖然作價只有12.5億歐元，比外界預估的15億歐元低出許多，更低過Capri在2019年1月耗資逾18億歐元買下Versace的入手價，惟分析認為，雙方在美國對等關稅暫緩期間總算達成協議，未嘗不是好事，對Capri而言更可專注於其核心品牌Michael Kors和Jimmy Choo。

售Versace收益作投資減債

坐擁Michael Kors及Jimmy Choo品牌的母公司Capri主席兼行政總裁John D. Idol在5月底承認，出售Versace交易將使集團投資用於未來增長的業務，並大幅降低債務水平，及在未來重啟股票回購計劃。隨着新戰略落實、專注的高管團隊坐鎮以及強勁的資產負債表支撐，有望推動Michael Kors和Jimmy Choo的業務表現持續改善。據介紹，出售Versace交易將在2025年下半年完成。

削全年收入預測　未計關稅

然而，從Capri業績可見，截至3月29日止的第四財季，Michael Kors佔總收入的比例高達67.05%，Jimmy Choo只佔約12.85%。季內，兩個核心品牌的收入分別按年下滑2.91%及15.57%，特別是Michael Kors的經營利潤從去年同期的1.16億美元驟降至3,200萬美元，經營利潤率亦由14.1%大幅下降至4.6%。

總收入方面，第四財季按年亦下挫15.37%，至10.35億美元，僅略優於分析師預期的9.87億美元。據公司最新預測，今年4月起新財年將Versace業務列為終止經營項目後，全年收入將介乎33億至34億美元之間，也不及2月初時撇開Versace數據後的35.9億美元指引。礙於關稅和Versace收購的不確定性，事前外界甚至預估Capri可能不會提供新一個財年的業績指引。值得留意是，據Capri補充，新財年的預測並未考慮全球經濟環境進一步惡化、關稅政策變動、高通脹或消費者信心下滑等潛在風險。

惟John D. Idol相信，整體趨勢將在2026財年持續改善，使集團在2027財年及之後重拾增長軌道，包括對Michael Kors的收入實現40億美元、Jimmy Choo達到8億美元的目標充滿信心，同時也將致力於恢復公司經營利潤率至雙位數水平。據報，集團收縮戰線聚焦Michael Kors時尚品牌之後，可能選擇性提高皮具手袋價格，以緩解關稅衝擊，又或計劃透過門市升級改造提升零售表現，穩定批發收入渠道。