廖嘉豪：歐元或續強勢　但需小心加元平倉風險

加拿大央行及歐洲央行上周議息結果皆符合市場預期，但之後的利率方向或有明顯分別，花旗分析員預期，加拿大續需在今年內減息1厘，利率在今年終時或減至1.75%；相反，歐洲的減息前景則較依賴經濟數據強度，但即使通脹及GDP等數據繼續走弱，花旗分析員認為歐洲央行或僅需再減多2次共0.5厘，風險甚至傾向只在9月減息一次0.25厘，即完成今次的減息周期。歐元及加拿大減息前景各異或利好歐元跑贏加元，歐元兌加元短期或可由目前1.5649升至1.60左右，潛在上升空間約2.1%，中線約6至12個月甚至可能挑戰1.63(約4.3%潛在升幅)。

加拿大央行行長麥克勒姆上周在記者會表示，加拿大通脹環境或較預期強韌，看法較預期偏鷹。加拿大通脹高企或由住屋租金的滯後影響推動，預期加拿大樓價回落(加拿大房地產協會數據顯示3月全國平值售價按年跌約3.7%)或令住屋通脹未來數月逐漸放緩。加拿大家庭消費及住宅投資皆弱，第一季本地需求為2023年第四季以來首次按年收縮，關稅拖累以及加拿大較易受美國經濟放緩影響，或限制加元上升空間。花旗外匯市場的加元倉位指數為8.58(最高為10)，反映市場或已較一面倒看好加元，雖較5月29日當周的10略跌，但仍是G10貨幣中最高，需小心加元好倉的平倉風險。美元兌加元較強支持或在約1.36左右，投資者或可繼續逢高沽出加元，並預期加元或將跑輸所有主流貨幣。

歐洲央行行長上周同樣發表較鷹派言論，表示現正接近減息周期尾聲，刺激歐元兌美元突破1.1455至1.1460阻力，並一度高見1.1489，已非常接近5月24日提及的2022年高位及心理關口1.1495至1.1500目標區間，下個阻力或在1.1575附近。利率走向對歐元影響或有限，因環球資金加配歐洲資產明顯有利歐元。截至5月完結的ETF(交易所基金)資金流數據顯示，歐元區註冊的歐元區股票ETF已連續五個月錄得淨流入，相反，歐元區註冊的美股ETF則已連續三個月錄得淨流出，而特朗普正在爭取通過的《大而美法案》或引發投資者進一步由美國資產分散至其他地區，因當中的第899條款容許美國政府向其他具有「歧視性」稅收制度的國家於美國經營業務的企業徵收懲罰性稅款，加上市場正聚焦美國財政狀況相關的負面消息，或引發另一波「拋售美國資產」潮，而美國長債收益率上升，風險資產回落，美元下跌，則較有利歐元、瑞郎和日圓表現。

花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪