光大證券國際：美股下半年或調整　資金轉戰AH股

光大證券國際預期，2025年下半年各國貿易談判持續、環球經濟波動加劇，料主要央行將維持寬鬆貨幣政策以穩定經濟。另市場擔憂美國經濟陷入衰退，令美股大幅度調整，資金轉戰內地及香港股市，港股今年上半年高位暫見24,874點，已貼近該行2025年恒指全年目標25,000點的預測。

光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，下半年中美貿易關稅談判進展將成為影響港股市場發展的其中一個重要因素，這個不確定性導致目前市場降低了港股今年整體盈利的期望值。但在股市走勢層面，上半年港股回落已較大程度地反映了這些不確定性。預期下半年外貿政策環境具改善空間，但貿易數據的表現將有所滯延。因此，下半年內地總體經濟增長表現，將主導港股走勢。另一方面，預期下半年外圍利率環境將重新進入下降周期，從而在資金面上，對內地及香港市場帶來利好支持。但與上半年DeepSeek橫空出世帶動市況急升、隨後急回的情況不同，預料下半年港股波幅或有所縮窄。

光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻認為，美國整體通脹走勢有反彈迹象，距離聯儲局2%的通脹目標仍有一段距離，加上市場觀望美國總統特朗普關稅政策的後續發展，料美國未來的通脹走勢較反覆，並需密切觀察美國就業和GDP數據情況。她預期，美國聯儲局下半年可能再度展開減息周期，美匯指數成分貨幣應較為受惠，故此2025年下半年可留意日圓，以捕捉中短線升值機會；此外，對金價走勢持中性偏好看法，而油價在美國的經濟增長放緩及伊朗原油潛在的供應回歸等因素影響，因此對油價中期下行趨勢看法不變，預料WTI紐約期油在每桶53至70美元徘徊。