【東方日報產評】美國政經不穩定 匯市釀極端波動
最近美國大選辯論開始,現任總統拜登的災難表現,換來民主黨內部的反對聲音,更盛傳拜登或被迫提出退選,消息頓令美國政局蒙上重大陰影。另邊廂,近期美國經濟數據開始見到景氣轉弱的情況,展現須減息穩經濟的苗頭,惟聯儲局似乎仍傾向按兵不動。美國政經愈見不明朗,美元短線雖轉弱,但投資者得提防隨時迎來回力鏢,皆因美國愈亂,避險需求下將支持美元需求,得高度警惕匯市極端波動的風險。
近日美國公布的就業數據遜預期,加大聯儲局啟動減息的機會,美元隨即回軟,一眾跌跌不休的非美貨幣包括人民幣及日圓都有喘息機會。不過,且別高興得太早,皆因美國內部不穩,風險外溢至全球,換來的結果好可能又是強美元。
近期美國大選辯論展開,拜登的表現令民主黨內部極為不滿,要求其退選的聲音亦急升,更有分析指拜登退選的可能性超過六成,這令原先市場預期「兩老(拜登與特朗普)對壘」的局面生變。到底拜登一旦宣布退選,誰來頂上?而本身選情未明的特朗普,若坐收漁人之利順利當選,美國經濟政策又會否再現大變,都是投資者聯想到的一連串問題。
環顧一眾非美元貨幣,人民幣本輪貶值波幅區有向下移的傾向;日圓兌每美元匯價跌穿160心理大關亦未見日本央行入市干預,克制的程度反映日本當局有心理準備,更大貶幅可能還在後頭,畢竟匯海無限,但外匯儲備有限,與其都是浪費「彈藥」,倒不如能忍則忍,備留「彈藥」靜候適當時間才介入匯市。可見主要央行都在為美元發狂引發的匯市極端波動預留政策空間。
美國經濟數據有轉弱迹象,但在大選前,除非景氣急速轉差,否則聯儲局維持貨幣政策不變的機會仍大,意味支持美元偏強的高息基調未變。不過,不斷延後減息時點,對美國經濟而言不無風險,最怕是如先前聯儲局錯判加息時點換來通脹猛飆一樣,如今不斷延後啟動減息的時間,代價好可能是經濟硬着陸。
美元高息,支持匯率偏強;美國政經動盪,引發避險情緒,資金流入美元避險,美元還是會偏強。來來去去,還是美元霸權本色,一眾非美貨幣只有「受」的份兒。這是現實,但久而久之,正促使更多經濟體嘗試在國際貿易上更多選擇以本幣作為支付結算,以減低美元需求及受美元匯率波動的影響。單是全球石油交易,年初已有兩成改用其他貨幣進行。
為何過去大家都被迫受美元「割韭菜」,如今去美元化卻漸成國際潮流,主因這些年美國在國際貿易的佔比下跌,且美國的天量財政赤字,已影響美元信用,加上美元被武器化以打壓其他經濟體發展,迫使全球思變,尋求建立一個新的支付結算體系。
過去國際常有「美國打噴嚏,全球重感冒」之說,反映美國對全球經濟的影響力。隨着中國崛起,而美國自身的問題愈益嚴重,情況正在起變化。一場以應對「美元問題」風險為核心主題的國際貨幣體系改革正在加速推演。