陳政生：港股弱勢　「狗股」概念值得重提

近期以神經刀來形容恒生指數，皆因港股自5月31日低位見18,044后，兩週時間一口氣升2,100點最高見20155，當時炒作離不開6月正式停止加息美匯走弱、布林肯訪華、內地出招推動經濟等等。然而，上述三大主要推動因素於本周相繼出現逆轉: 內地減貸息低於預期未見大力出招、拜登藐視批評國家主席習近平、美滙及VIX指數跳彈。

恒生指數在利好消息落空、不利消息乍現下，過去一周出現急劇逆轉。先於周一回補上週港股向上突破的裂口、繼而跌破短線上昇通道以及19,500超級支持區域、最後重返由1月27日高位22,700開始所延伸的中期下降軌之下。港股本周五在沒有港股通的情況下，成交縮減至不足700億。

以現時港股之弱勢來判斷，下一級將會是18500左右的裂口位置，有機會下一支持是本年低位18,044。假若連18,044也守不住，開展牛市二期3浪便成泡影，各位密切留意市場變化。

港股整體雖弱，但於年初推介的「狗股策略」情況大不同！有留意的投資者應該記得去年12月24日本欄介紹「狗股策略」，根據過去幾年恒生指數(起源於美國)與最高息的十隻股份之表現，該十隻最高息股份(又名狗股)之表現在恒生指數不濟之時尤其突出！由於狗股完完全全是根據恒生指數成分股內之股息高低來排名，選擇最高的十隻作同等投資，當中完全零人為操作及操控，因此絕對是一個最簡單而有最低成本的投資組合！由於2023年到目前這一刻來說，恒生指數是稍低於年初開始水平，即是說又一個負數，表現明顯落後於絕大部分市場(歐洲、美國、日本、臺灣、南韓。。。表現遠勝港股)，那麼去年底所列出策略的十隻狗股情況又如何呢?

回顧十隻狗股由年初至6月21日的表現，回報最高的是中石油，計及股息總回報為65%，之後兩隻都是油股。然而，十隻狗股中，三隻出現負數，總回報最差的是中國宏橋，計及股息收益亦出現超過12%回調。然而，年初至今所有狗股平均化總回報卻出現不俗的數字，總回報超過12%，遠比同期的恒生指數-2.8%優勝！

從附圖可以看到，2023年上半年(截至6月21日)之狗股策略對版，有部署的投資者應該笑逐顏開！筆者認為，港股短期氣氛薄弱，狗股策略於下半年的前半段較大機會繼續有效。

中國光大證券國際 產品開發及零售研究部董事兼主管 陳政生